Duurzaam voordeel in China (work in progress)

Welke bedrijven hebben een duurzaam concurrentieel voordeel in China, en bij uitbreiding de andere emerging markets? Wij stelden u de vraag enkele weken geleden, en omdat er een dermate interessante discussie op gang kwam, verschijnt er binnenkort een interessant artikel in De Tijd. Althans, dat is de bedoeling.

Vooral Bekaert ging over jullie tongen. Logisch. Het bedrijf haalt 70 procent van zijn verkopen in springlevende markten zoals China en Latijns-Amerika. Dus ging ik luisteren bij Jacques Anckaert, hoofd investor relations van de staaldraadgroep. Anckaert bleek de discussie zelf in alle stilte gevolgd te hebben. Maar kon hij ook een antwoord geven op de vraag of Bekaert nu een concurrentieel voordeel heeft of niet?

Ja. Volgens Anckaert investeert Bekaert zoveel in onderzoek en ontwikkeling dat het simpelweg niet kan ingehaald worden door nieuwe spelers in zijn sector. 'Zij evolueren, maar wij ook. Even snel, ja.' Voorts verkoopt Bekaert vooral gespecialiseerde, hoogtechnologische staaldraadproducten die veel toegevoegde waarde bieden. En wat met het argument dat ondernemen voor buitenlanders in China niet altijd even eenvoudig is? 'Wij buitenlanders? In China worden wij beschouwd als een Chinees bedrijf.'

Beursstrateeg Patrick Casselman van KBC Private Banking reageerde sceptisch, toen ik hem de reactie van Anckaert voorlegde. 'Alles kan gekopieerd worden', meent Casselman. De strateeg wijst er voorts op dat de marges van Bekaert in China momenteel historisch hoog zijn. 'Er komt heel veel capaciteit bij. En dat kan binnen een jaar of tien een lagere winstgevendheid leiden bij Bekaert.'

Casselman raadt daarom aan om 'global leaders' te kopen. Dat betekent: aandelen van bedrijven die actief zijn in snelgroeiende regio's (zoals China), maar ook op langere termijn de macht hebben om de prijszetting van hun producten te bepalen. Zoals bijvoorbeeld ArcelorMittal, of AB InBev.

Wie hoort er nog in het rijtje global leaders thuis? Alle reacties welkom!

Peter De Groote