TechBlog

Intel verlaagt zijn omzetprognose voor 2010 tot 11 miljard dollar. Op 14 juli, nog maar anderhalve maand geleden dus, was er evenwel nog geen vuiltje aan de lucht bij de publicatie van de 'beste kwartaalcijfers ooit'.

Zag Intel dit dan niet aankomen? Blijkbaar niet. Dat betekent dat de vraag naar PC's (zowel bij consumenten als bij bedrijven) de voorbije weken plots sterk teruggevallen is. Dat zegt ook Intel zelf.

Het doet denken aan de gebeurtenissen in novemberg 2008. Op 19 november bijvoorbeeld stuurden zowel BASF als Umicore een winstwaarschuwing de wereld in. Uitspraken van de toplui van die bedrijven van nog geen maand daarvoor bleken al volledig gedateerd als gevolg van een plotse ondergang van de automobielindustrie. 'Grootindustrie vreest economisch infarct', titelde De Tijd destijds.

Lees meer...

Hoe misleidende uitspraken ontmaskeren tijdens conference calls

Wat wijst tijdens conference calls op misleidende uitspraken? David F. Larcker en Anastasia A. Zakolyukina puliceerden er een paper (pdf bestand) over voor Stanford University.

Zij ontwikkelden modellen met woordsoorten die, volgens psychologisch en linguïstisch onderzoek, in verband staan met misleiding:

Lees meer...

'Positief over aandelen, somber over de beurs'

Zoals de lezers van Bear&Bull misschien wel weten, ben ik nogal een fan van het volgen van grote trends en breuklijnen (zoals internettechnologie, nanotech en biotech, veroudering, milieu en energietoestanden... ). Hoe interessant ook, als belegger is het niet bepaald makkelijk hier rijk mee te worden.

Ik had het er vandaag over met Kurt Vansteeland, in het zog van de middagchat, waar Kurt de gevleugelde woorden sprak "Grofweg zou je kunnen zeggen: ik ben positief over aandelen maar somber over de beurs." Hij had het over de tegenstelling tussen een positieve nieuwsstroom van de bedrijven en de beurs die onder druk staat door het slechte macronieuws.

Achteraf vroeg ik hem hoe hij denkt over  beleggingen in sterk innoverende (en disruptieve) bedrijven en sectoren.

Lees meer...

Jackson Hole even centrum van wereld

- Europa is met lichte verliezen gestart. Keyware en D'Ieteren worden beloond voor positieve resultaten, Omega Pharma ontgoochelde al maakt het bedrijf zich sterk dat het een record tweede jaarhelft kan verwezenlijken. TiGenix keldert, het heeft dringend geld nodig. Hoe het echt met de beurs zal gaan, zal vandaag eens te meer worden bepaald in de VS.

- Om 14.30 wordt het Amerikaans bbp-cijfer bekendgemaakt. Naar verwachting kwam de economische groei in het tweede kwartaal uit op 1,4 procent i.p.v. op de eerder geraamde 2,4 procent. Bij Goldman Sachs wordt gerekend op 1,2 procent wegens de zwakke verkoop van duurzame goederen en het oplopende handelstekort.

- Om 16 uur spreekt Ben Bernanke op de Fed-conferentie in Jackson Hole. De titel is "The Economic Outlook and the Federal Reserve's Policy Response".

Na 'lees meer' het vervolg en de chat box.

Lees meer...

Roubini: kans op dubbele dip meer dan 40 procent

Professor Nouriel Roubini doet zijn "Dr Doom" reputatie weer eer aan door de kans op een dubbele dip nu op meer dan 40 procent te ramen. Roubini raamt dat de BBP-groei voor het tweede kwartaal zal worden herzien (nu vrijdag) naar 1,2 procent op jaarbasis tegenover een eerste raming van 2,4 procent, zo zei hij op CNBC.

Het aflopen van stimuleringsmaatregelen, het wegvallen van een gunstige vergelijkingsbasis (de slechte eerste jaarhelft van 2009) zullen de groei voor de rest van het jaar dichter bij nul dan bij 1 procent doen uitkomen.

De Fed haar munitie is ook ongeveer op. De VS kunnen geen begrotingstekort hebben van 15 procent tot 20 procent van het BBP en quantitative easing (het kopen van effecten door de Fed) zal wellicht de banken niet stimuleren om meer krediet te verschaffen. Op korte termijn stevent de VS af op een Japan-scenario, aldus Roubini.

Lees meer...

'Overheden gaan in gebreke blijven'

Tijdens de middagchat en in een post over de inflatieverwachtingen hadden we het over Laurence Kotlikoff van Boston University en zijn "generational accounting". In plaats van de officiële cijfers over overheidsschuld en begrotingstekort voor lief te nemen, kijkt Kotlikoff naar de verwachte toekomstige inkomsten en uitgaven van de overheden. Het blijkt dat de aldus gedefinieerde financiële toestand nog veel alarmerender is dan de officiële cijfers tonen (voor een kritiek door James Galbraith, zie de hoger vermelde post over de inflatieverwachtingen).

Het debat heeft ook nogal wat officiële instanties wakker geschud en met name in Groot-Brittannië is er nu sprake van generational accounting toe te passen bij de analyse van de overheidsfinanciën.

Tyler Durden van Zero Hedge pakte uit met deze presentatie door Arnaud Marès van Morgan Stanley:

Lees meer...

Cyclische of structurele werkloosheid?

Nogal wat mensen twijfelen aan de effectiviteit van wat de Federal Reserve nog kan doen om de groei op te krikken. Maar hoe moet de werkloosheid dan wel worden bestreden? Raghu Rajan bv. legt sterk de nadruk op herscholing. Dat impliceert dat de werkloosheid vooral een structureel probleem zou zijn: de vaardigheden van werkzoekenden zouden niet voldoende zijn afgestemd op de snel veranderende noden van de bedrijven.

De econoom J. Bradford DeLong boog zich over het probleem in een post op Grasping Reality with Both Hands. Hij stelt dat een "mismatch" probleem zichtbaar zou worden wanneer sommige sectoren snel stijgende lonen en prijzen zouden vertonen en andere sectoren zouden kampen met dalende prijzen en werkloosheid.

Vervolgens komt DeLong met deze lijst van sectoren in de VS en de werkgelegenheidsevolutie over een periode van drie jaar:

Lees meer...

Positieve resultatenstroom op sombere achtergrond

Het kan niet altijd lager gaan op de aandelenmarkten. Positief bedrijfsnieuws en koopjesjacht deden de koersen gisterenavond op Wall Street en vanochtend in Europa stijgen.

Het macro-plaatje blijft wat het is. Opvallend in de commtaarstroom is dat nogal wat mensen steeds minder geloven dat de Federal Reserve de groei kan opkrikken door uitzonderlijke aankopen van allerlei effecten: zie het editoriaal van mijn collega Kurt Vansteeland en een post van FT Alphaville.

De werkloosheid, zo zeggen Raghu Rajan en Kurt Vansteeland, moet maar worden aangepakt met herscholing.

Na 'lees meer' het vervolg en de chat box.

Lees meer...

Duitsland kan momentum niet volhouden

Zoals gevreesd na de zwaar tegenvallende Amerikaanse cijfers over de verkoop van de bestaande woningen bleek vandaag ook de verkoop van de nieuwe huizen in juli tegen te vallen. Ze komen uit op het laagste peil sinds 1963.

Bovendien stegen de orders voor duurzame goederen in juli slechts met 0,3 procent terwijl economen mikten op 2,8 procent groei. Die groei was trouwens vooral te danken aan de vraag naar transportmateriaal, in het bijzonder vliegtuigen. Zonder die orders was het cijfer met 3,8 procent gedaald.

Tegelijk heerst er vandaag een positieve stemming over Duitsland, dat dit jaar zou afstevenen op 3 procent groei. Tijdens de middagchat bleek het land goed te scoren bij een aantal deelnemers.

Lees meer...

TechBlog

Facebook lijkt nu meer waard te zijn dan Ebay en Yahoo!, tenminste wanneer we kunnen vertrouwen op de waardering die wordt toegepast op de handel in privé-aangehouden Facebook-aandelen. Een gewoon aandeel Facebook haalt nu koersen tot 76 dollar, zo schrijft de Financial Times.

Naar verluidt zit de top van Facebook wat verveeld met de hoge "geïmpliceerde waardering" van niet minder dan 33,7 miljard dollar. De Amerikaanse belastingdienst wil namelijk dat het bedrijf rekening houdt met die waardering wanneer het zelf zijn waarde becijfert.

Investeerders willen al hun slag slaan nog voor het sociale network naar de beurs trekt. Het bedrijf gaf eerder te kennen niet voor 2012 naar de beurs te gaan, maar werknemers en privé-investeerders zijn vrij hun aandelen te verkopen. Wel moet Facebook, als privé-onderneming, het aantal aandeelhouders beperken to 500 - het huidige aantal zou daar nog een stuk onder zitten.

Facebook heeft een recht van voorkoop, maar kent dat recht vaak toe aan een bestaande investeerder zoals Tiger Global, aldus de FT.

Maar, zo vroeg ik me af, wie is nu het New Yorkse Tiger Global Management LLC?

Lees meer...