De Keltische Tijger kan weer wat grommen

Terwijl op dit eigenste moment in Griekenland koortsachtig wordt geprobeerd om een wanordelijk bankroet alsnog af te wenden, dreigen de herstelpogingen van de gewonde Keltische Tijger onderbelicht te blijven. En dat zou zonde zijn, want in Ierland schijnt licht aan het eind van de tunnel sinds het land in 2010 aan een infuus van 85 miljard euro werd gelegd.

Dat oordelen de onderzoekers van de trojka, de expertengroep van de Europese Commissie, de Europese Centrale Bank en het Internationaal Monetair Fonds. Die streken van 10 tot 19 januari neer in Dublin en konden vandaag alleen maar concluderen dat ze bijzonder tevreden zijn over de vorderingen in het land.

Terwijl de hele wereld als konijnen voor een lichtbak naar het veel groter dan verwachte Spaanse deficit zat te kijken, slaagden de Ieren er bijna geruisloos in om hun begrotingstekort meer terug te dringen dan de trojka had geëist. De geldschieters wilden dat het tekort over 2011 zou dalen tot 10,6 procent van het bbp, de Ieren brachten het terug tot 10 procent.

Interne devaluatie

Maar misschien wel het belangrijkste zijn de hervormingen van de arbeidsmarkt. Volgens de trojka nemen de Ieren stevige stappen om de groei te ondersteunen en nieuwe banen te creëren. Vooral inzake loonkosten zet Ierland een stevige prestatie neer.

Daarin verschilt Ierland danig van de zuidelijke eurolanden in de problemen. Net als Portugal, Italië, Spanje en Griekenland kan Ierland geen devaluatie van de munt doorvoeren om de eigen producten en diensten weer aantrekkelijker te maken voor de uitvoer.

Zonder dat devaluatiewapen rest alleen nog een ‘interne’ devaluatie om weer concurrentieel te worden. Dat is niets minder dan een pijnlijke looninlevering, in de hoop dat soberheidkampioen Duitsland ook wat de teugels viert.

En waar de zuidelijke eurolanden duidelijk te laat, te weinig of niet reageerden, zijn de loonkosten in Ierland dankzij de flexibele arbeidsmarkt sinds eind 2008 exact met 10 procent gedaald, zo leren cijfers van de OESO. Ter vergelijking: in Griekenland en Italië bleven de loonkosten sindsdien stijgen, in Spanje was er een kleine daling. Ierland prijst zichzelf dus letterlijk weer in de markt.

Rente

Wat de onderzoekers van de trojka in een rapport neerpennen, wisten beleggers al een hele poos. Geen beter bewijs dan de rente-evolutie van Ierland en Portugal sinds 21 juli (zie grafiek), toen beide landen de toegift kregen om lagere rentes te betalen op hun noodkredieten. Sindsdien is Ierland letterlijk losgekoppeld van Portugal, omdat beleggers er steeds meer van uitgaan dat Ierland met zijn fundamenteel concurrentiële en flexibele economie uit de crisis kan groeien.

Toch is het niet allemaal rozengeur en manenschijn. De Ierse banken zadelen de komende generaties op met een zware last, en daarover bestaat veel frustratie. Maar het is haalbaar, denken ze in Dublin.

Harde noot

Volgens de trojka dient 2012 zich toch nog aan als een harde noot om te kraken. Door de lage binnenlandse consumptie, de hoge werkloosheid en de tragere groei van de belangrijkste handelspartners zal de Ierse economie in 2012 maar met een verwachte 0,5 procent groeien, ten opzichte van de eerdere prognose van 1 procent. Maar als de Keltische Tijger op hetzelfde elan doorgaat, zullen ze die tegenslag ook wel te boven komen, lijken de geldschieters te denken. Als de verantwoordelijken binnen de EU en het IMF het licht op groen zetten, krijgen de Ieren binnenkort een schijf van 9,7 miljard euro noodhulp toegestopt.