Waldorf

Stel: u beheert een fonds van Belgische aandelen. Wat is dan uw ambitie? Uw beleggers een propere positieve return voorschotelen, allicht. En wat als dat niet lukt, zoals het in 2011 bijna niemand lukte? Simpel: beter doen dan het gemiddelde.

En als zelfs dat niet lukt, zoals dat per definitie bij 50 procent niet gelukt is? Wel, dan overtuigt u uw beleggers dat tegenvallend toeval aan de basis lag, en niet uw keuze voor een of ander kneusje van het jaar.

U wil in uw officiële statistieken toch niet onthullen dat u de uitglijders van pakweg Bekaert, Colruyt en Hamon niet zag aankomen en dat u vorig jaar in floppertjes als RHJ en Thenergo geloofde? Dus, wat doet u dan? Snel verkopen die boel, voor het jaareinde. U kan ze na het jaareinde altijd weer oppikken, nietwaar?

Ziedaar een januari-effect in actie. Aandelen met een slechte recente reputatie presteren vaak slecht vlak voor Nieuwjaar en plots stukken beter vlak na Nieuwjaar. In het nieuwe jaar is er meer geld voor aandelen bij onder meer pensioenfondsen en particulieren die eindejaarspremies ontvingen, en is de risicoappetijt groter.

Het psychologische effect speelt een grote rol. Actieve beleggers zien Nieuwjaar als een nieuwe start. Terwijl ze op het einde van het jaar tegenvallende postjes ontgoocheld leegkieperen, beginnen ze een nieuw jaar met een lege lei, waar ze graag achtergebleven aandelen met een flink potentieel op zetten.

En dan komen ze als vanzelf terecht bij Bekaert ('zo afgestraft dat het aandeel onder de boekwaarde noteert'), Colruyt ('alsof het beproefde Colruyt-model nu helemaal heeft afgedaan'), Hamon ('geen enkele bekende reden waarom het in december zakte, behalve het zakken zelf') en de speculatieve kleintjes, wiens theoretisch potentieel door de koersdaling alleen maar groter geworden is. RHJ en Thenergo hebben plots de wind in de zeilen.

Ik had het hierboven overigens over 'een' januari-effect. Er zijn namelijk meerdere definities mogelijk. Zo werd een positieve start van het beursjaar - winst na de vijf eerste transactiedagen - in 86 procent van de naoorlogse Wall Street-gevallen doorgetrokken naar een positief jaar.

In de twintig Bel20-jaren resulteerde 79 procent van de geslaagde starten in een geslaagd jaar. Even opvallend: zes keer waren de eerste vijf beursdagen negatief; acht keer eindigde de Bel20 het jaar in de min. Maar liefst vijf keer vielen de twee mintekens in een en hetzelfde jaar.

Duimen dus dat de Bel20 zijn prille 2012-winst nog tot vrijdag kan aanhouden. In dat geval zijn we gerust - relatief gerust - voor de rest van 2012.

In Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje financieel-economische actualiteit.