Waldorf

De kamp van het jaar, beste mensen, komt dat zien!

In de rechterhoek: de voorstanders van een ondoorzichtige markt waar de prijzen worden bepaald door professionele marktmakers die werken voor machtige financiële instellingen zoals Goldman Sachs en Morgan Stanley.

In de linkerhoek: een gereguleerde ordergedreven markt, waar de prijzen worden bepaald door het evenwicht tussen vraag en aanbod.

De titelstrijd wordt beslecht op 9 februari. Dat is de uiterste dag waarop de Europese Commissie de fusie van NYSE Euronext (waartoe ook de Brusselse beurs behoort) en Deutsche Börse al dan niet goedkeurt. Indien ja, dan wint continentaal Europa. Indien neen, dan wint Londen.

Voor welke partij supporteren we? Het is nogal logisch dat beleggers en beursgenoteerde bedrijven winnen bij een ordergedreven en helder gereguleerde markt, waar de verborgen kosten tot een minimum beperkt zijn.

Zal de beurzengigant in spe de macht hebben prijzen, kosten en marges te beïnvloeden? Dat is de vraag waar Europa een ondubbelzinnig antwoord moet op vinden. Als dat antwoord 'neen' is, moet de fusie een kans krijgen.

Volgens de jongste berichten wil de Commissie, onder impuls van Joaquín Almunia, de fusie niet goedkeuren. Almunia richt zijn pijlen op de dominante Europese positie van de fusiegroep in de handel in afgeleide renteproducten. Maar dat is larie. Op de wereldmarkt is CME, de derivatenmarkt van Chicago, even machtig - CME telt zelfs meer personeel in Londen dan Liffe, de derivatenmarkt van NYSE Euronext.

Bovendien is de buitenbeursmarkt groter dan de gereguleerde markt. Tel alles bijeen, en het marktaandeel van NYSE Euronext DB is 17 procent in plaats van 95 procent.

Financieel Londen verzet zich met alle macht tegen de fusie, die het financieel centrum over het Kanaal zou trekken. En financieel Londen, dat is een veertiental oppermachtige banken, de 'G-14', met voorop Goldman Sachs en Morgan Stanley. Zij verkiezen het liberale en minder controlerende Londen boven de centra van het Europese vasteland.

Zelfs de grote banken van Frankrijk en Duitsland (onder andere BNP Paribas en Deutsche Bank) verkiezen Londen. Ze hebben daar heel wat erg winstgevende activiteiten ontwikkeld.

Goldman Sachs en Morgan Stanley hebben een bestuurszitje bij de in 1968 in België opgerichte transactieafwikkelaar Euroclear, de grootste concurrent van Clearstream, een dochter van Deutsche Börse. Goldman en Morgan zijn tevens bestuurder bij Chi-X, een belangrijk alternatief handelssysteem en concurrent van de traditionele beurzen. Goldman is ook een van de grootste tien aandeelhouders van CME.

Een mens zou zich afvragen: zitten die twee financiële supermachten echt in elke uithoek van de wereld aan de stuurknuppel? Eens kijken bij Tokyo Stock Exchange. De twee grootste aandeelhouders: Goldman Sachs en Morgan Stanley. Denk toch maar goed na, Almunia.

In Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit.